Опцион колл (Call) - это опцион на покупку базового актива.
Такой опцион предоставляет покупателю право (но не обязанность) купить базовый
актив. Изобрел и испытал такой вид опциона Фалес Милетский - философ и математик,
основатель милетской школы, с которой, собственно говоря, начинается история
всей европейской науки (любой, кто изучал математику хотя бы в пределах
школьного курса, слышал о теореме Фалеса).
Жил Фалес около 625-547 гг. до н.э., занимался геометрией (доказал, что диаметр делит круг пополам, измерял высоту пирамид и т.д.), предсказывал наводнения и солнечные затмения (в частности предсказал затмение 585 года до н.э.), проектировал и строил плотины и водоотводные каналы, изобретал дальномеры (приборы, которые позволяли определить расстояние от берега до корабля, находящегося далеко в море) и многое другое.
Однако, Фалес, будучи математиком, был еще и очень неплохим бизнесменом. Его изобретение опциона колл является доказательством незаурядных бизнес-качеств. С помощью такого опциона Фалес захватил монополию на торговлю оливковым маслом. О том, как это было сделано, рассказал Аристотель. По его словам, Фалес приобрел у собственников маслодавилен право на использование оборудования. Урожай оливок был хорош, и давильни оказались полностью загружены. Фалес благополучно перепродал право использования оборудования и получил неплохую прибыль. Аристотелю он сказал, что изобрел безотказную математическую схему получения дохода.
Что касается безотказности опциона колл, Фалес был полностью прав. С его помощью можно если не получать гарантированный доход, то по крайней мере минимизировать убыток в случае неблагоприятного изменения цен на базисные активы.
Можно привести следующий наглядный пример, чтобы понять, как работает опцион колл.
Литр растительного масла стоит 100 рублей, и в этот момент покупатель приобретает опцион колл на растительное масло за 10 руб., с ценой исполнения (цена страйк) - 100 руб. В этом случае потенциальный убыток покупателя составит не более 10 руб., которые уплачены продавцу опциона, а вот прибыль не ограничивается ничем (кроме состояния рынка), лишь будет меньше на те самые 10 руб., которые были уплачены продавцу. То есть, точкой безубыточности для покупателя такого опциона является цена 110 руб. за литр растительного масла. У продавца все наоборот: прибыль ограничивается 10 руб., которые он получает от покупателя, а убытки не ограничиваются вообще.
При наступлении срока погашения опциона колл события могут развиваться различным образом.
Первый вариант: цена за литр растительного масла поднялась до 150 рублей. Следовательно прибыль покупателя опциона колл составила 40 рублей (150 руб. - 10 руб. (которые были уплачены продавцу) - 100 руб. (цена исполнения)).
Если же цена за литр масла упала до 50 руб., то убыток покупателя опциона колл составил только 10 руб., которые были уплачены продавцу. А вот если бы сделка совершалась не при помощи опциона колл, а была товарной (то есть, покупатель приобрел бы не опцион на покупку масла, а само масло по 100 руб./л), то убыток составил бы 50 руб. Так что очевидно - опцион колл позволяет минимизировать убытки.
Третий вариант: цена за литр масла поднялась на 10 руб., то есть, составила 110 руб. В этом случае каждый остался при своих, и покупатель, и продавец.
Если же цена за литр масла не изменилась, и он так и продолжает стоить 100 руб., то покупатель опциона несет убытки в размере 10 руб. - той суммы, которую он уплатил продавцу. Зато продавец опциона в этом случае получает доход.
Как видите, Фалес Милетский был не совсем прав, называя схему опциона колл безотказной для получения прибыли. Но тем не менее, эта схема хороша, и при грамотном расчете действительно приносит прибыль.
Американский опцион колл хорош тем, что держатель опциона может реализовать свое право на покупку базисного актива в любой момент - в отличие от европейского типа опциона колл, где право на покупку может быть реализовано лишь после наступления даты истечения срока действия опциона (даты экспирации - expiry date). Представьте, что цены на растительное масло изменяются. Сегодня цена - 100 руб./л, а завтра она поднялась уже до 150 руб./л, послезавтра - упала до 120 руб./л, и т.д. Если приобретается американский опцион колл, то можно завершить сделку в тот момент, когда цена будет наиболее выгодна для покупателя. В случае же с европейским опционом колл, когда приходится ждать даты экспирации, может оказаться, что при наступлении даты цена на масло - самая невыгодная.
Чаще всего американскими являются биржевые опционы, а вот внебиржевые - чаще всего европейские.
София ВАРГАН