Для инвестора особую важность представляет оценка состояния
фондовых рынков в целом. Дело в том, что фондовый рынок очень чувствителен и
реагирует практически на любые изменения, происходящие внутри компаний, и
конечно же, на изменения в экономике государства. Подобная реакция немедленно
отражается на динамике изменения цен на акции и облигации. Динамика фондового
рынка позволяет оценить состояние и тенденции развития реального сектора
экономики, хотя сам фондовый рынок относится к тому, что называют «нереальным»
сектором - ведь на нем не производятся и не продаются реальные товары (ценные
бумаги при всем желании нельзя признать реальным товаром).
Для оценки состояния фондовых рынков был разработан фондовый индекс - честь этого изобретения принадлежит журналисту газеты Wall Street Journal, финансисту и основателю компании Dow Jones & Company, Чарльзу Генри Доу. Произошло столь важное для фондовых рынков событие 3 июля 1884 года.
Первый рассчитанный Чарльзом Доу фондовый индекс представлял собой среднюю цену 11 акций, причем 9 из них были выпущены железнодорожными компаниями, и поэтому немедленно возникло прозвище «железнодорожный индекс». Через два года Доу ввел средний промышленный индекс, определив его как среднее арифметическое цен на 12 акций. В 1928 году число акций, используемых для расчета индекса, было увеличено до 30, каким оно остается и в настоящее время. NYSE (New York Stock Exchange) обновляет и публикует индекс DJIA (Dow Jones Industrial Average) каждые полчаса в течение всего биржевого дня.
Фондовый индекс - это измеритель дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций, численное представление движения цен набора акций относительно их базового значения на начальную дату в прошлом. Именно поэтому основное значение имеет не столько абсолютное значение фондового индекса, сколько его изменение.
Существует несколько основных методов расчета фондовых индексов:
- метод вычисления невзвешенного среднего арифметического (складываются цены всех активов, входящих в индекс, и делятся на число активов) - недостатком данного метода является неучтение веса каждого актива. Этим методом рассчитывается средний промышленный индекс Доу-Джонса;
- метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания (взвешивание по цене акций в выборке, взвешивание по стоимости выборки, взвешивание путем приравнивания весов акций компаний). Таким образом вычисляется средний индекс рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P 500);
- метод вычисления невзвешенного среднего геометрического. Этот метод расчета применяется для старейшего фондового индекса Великобритании ФТ-30 FT-30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Index), который публикуется с 1935 года;
- метод вычисления взвешенного среднего геометрического. Применяется для расчета композитного индекса Value Line Composite Average, используемого на фондовом рынке США.
Наибольшую ценность для прогнозов реакции рынка на те или иные события представляют индексы «с историей». То есть, чем дольше применяется тот или иной индекс, тем более вероятно, что на его основании можно будет сделать достоверный прогноз.
Следует заметить, что даже самые старые, уважаемые индексы (к примеру, индексы Доу-Джонса) периодически подвергаются корректировке - производятся изменения в выборке, на основании которой рассчитывается индекс. Такие корректировки осуществляются с целью сохранения актуальности индекса (в противном случае индекс начинает отставать от развития рынка), но не слишком часто, чтобы индекс «не потерял историю» и не начал отражать другой сектор рынка.
Наиболее известны следующие фондовые индексы:
США - семейство индексов Доу-Джонса, семейство индексов Рассела (рассчитываются компанией Френка Рассела, Frank Russell Company), семейство индексов Standard & Poor's, Value Line Composite (некоторые специалисты считают, что этот индекст дает лучшее представление об эффективности инвестиций), Wilshire 5000;
Франция - CAC-40 (рассчитывается по 40 акциям крупнейших эмитентов, торгуемым на Парижской фондовой бирже) и CAC General (рассчитывается по акциям 250 эмитентов, торгуемым на Парижской фондовой бирже);
Германия - DAX 30 (взвешен по рыночной капитализации, охватывает 30 самых торгуемых акций, основан на торговой статистике за 3 последних года, на Франкфуртской бирже);
Великобритания - FT-SE 30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Share Index, FT-SE 100 (наиболее распространенный в Великобритании, взвешенный арифметический индекс, рассчитывается на базе 100 крупнейших по рыночной капитализации компаний Великобритании на поминутной основе), FT-SE Mid 250 (индекс акций компаний со средней капитализацией);
Япония - Nikkei (главный фондовый индекс Японии, в выборку входит 225 акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже, индекс рассчитывается так же, как и DJIA - среднеарифметический невзвешенный), Topix (рассчитывается с 1968 года, по всем акциям, торгуемым на 1-ой секции Токийской фондовой биржи), JPN (модифицированный взвешенный по цене, отражает динамику 210 обыкновенных акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже);
Канада - TSE 300 (индекс Торонтской биржи, взвешенный по капитализации, охватывает 14 секторов экономики);
Мексика - IPC (взвешенный по капитализации, охватывает 35 крупнейших мексиканских компаний, состав выборки корректируется каждые два месяца);
Гонконг - Hang Seng Index (индекс Гонконгской фондовой биржи, взвешенный по рыночной капитализации).
София ВАРГАН
