Одним из наиболее востребованных видов ценных бумаг являются государственные ценные бумаги. Логично будет предположить, что государственные ценные бумаги это ценные бумаги, эмитентом которых является государство. И в данном случае логика не обманывает – да, это именно долговые ценные бумаги, выпущенные тем или иным государством.
В отличие от других видов ценных бумаг государственные ценные бумаги это всегда бумаги долговые, то есть государство за счёт продажи этих ценных бумаг хочет привлечь в бюджет дополнительные средства, своеобразным образом взять в долг с обещанием в будущем непременно расплатиться. Но государство никогда ничего не делает просто так, в том числе и не берёт просто так в долг посредством выпуска ценных бумаг. Можно выделить две основных группы задач, с которыми государство может выпускать ценные бумаги. Первая группа задач носит негативный оттенок, так как в данном случае государству нужны деньги для того, чтобы «залатать дыры»: это может быть дефицит государственного бюджета, или неоплаченные долговые обязательства государства по другим ценным бумагам, или так называемые кассовые разрывы (временный дефицит) в бюджете. В свою очередь, вторая группа задач включает в себя позитивные цели, которые нужно решить за счёт привлечения дополнительных средств: например, повысить уровень доходности по ценным бумагам, контролировать инфляцию или валютный курс, осуществление одноразовых проектов общенационального или международного масштаба, перераспределение финансовых потоков в необходимую сферу экономики, и тому подобное.
Однако, несмотря на всё многообразие целей выпуска государственных ценных бумаг, в большинстве своём они делятся на четыре основные группы: выпущенные для покрытия постоянного дефицита госбюджета, для покрытия кассовых разрывов бюджета, для реализации конкретных проектов и для покрытия государственного долга. Так, например, практически все виды государственных ценных бумаг США предназначены для преодоления постоянного бюджетного дефицита и непосредственных кассовых разрывов. Для этих целей предназначены краткосрочные казначейские векселя (bills), среднесрочные казначейские облигации (notes), долгосрочные казначейские облигации (bonds) и казначейские защищённые от инфляции облигации (TIPS). Если же говорить о более подробной классификации государственных ценных бумаг вообще, то необходимо обозначить несколько основных критериев. Во-первых, государственные ценные бумаги делятся по виду эмитента – это могут быть ценные бумаги федерального правительства, государственных учреждений, муниципальных органов управления. Во-вторых, предусматривается деление по срокам обращения: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 10 лет) и долгосрочные (свыше 10 лет). В-третьих, ценные бумаги классифицируют по форме обращения: рыночные, которые поступают в свободное обращение и могут свободно участвовать в различных сделках, и нерыночные, прикреплённые к тому владельцу, который приобрёл их непосредственно у государства. В-четвёртых, государственные бумаги можно различать по способу получения с них доходов – процентные бумаги (с фиксированной или плавающей в зависимости от обстоятельств процентной ставкой), выигрышные бумаги, индексируемые облигации, дисконтные бумаги (первоначальная продажа осуществляется по цене ниже номинала) и комбинированные облигации, сочетающие в себе черты вышеназванных типов ценных бумаг.
Что касается современных российских государственных ценных бумаг, то в современных экономических условиях они являются, с одной стороны, важным источником поступлений в бюджет, с другой, одним из наиболее надёжных из доступных нашим согражданам вариантом инвестирования своих средств. Дело в том, что государственные ценные бумаги обладают важными преимуществами перед ценными бумагами частных корпораций. Прежде всего, по сравнению с «частными» бумагами государственные ценные бумаги наименее рискованные в плане риска потери основного капитала (вложенного в бумаги) и доходов по этому капиталу, они более надёжны в долгосрочной перспективе. Кроме того, государство воспользовалось тем, что может создать своим бумагам режим наибольшего благоприятствования – эти бумаги обладают налоговыми льготами, а не некоторые виды бумаг налог на операции с ними и на доходы с них и вовсе отсутствуют. К настоящему моменту в истории независимой постсоветской России можно назвать следующие основные виды государственных ценных бумаг: государственные долгосрочные облигации, золотые сертификаты, облигации внутреннего валютного займа, казначейские обязательства, приватизационные чеки (печально знаменитые ваучеры), государственные краткосрочные бескупонные облигации, облигации федерального займа и другие.
Александр Бабицкий
